سهام شرکت‌های بیمه با ارزش واقعی معامله نمی‌شود

گروه بنگاه‌ها: مجید بنویدی، عضو انجمن حرفه‌ای صنعت بیمه در گفت‌وگو با خبرگزاری ریسک نیوز به ارزیابی نحوه ارزش گذاری سهام شرکت‌های بیمه‌ای فعال در بورس پرداخت و افزود: سهام شرکت‌های بیمه به علت دادوستد کم سهام و شرایط بازار سرمایه با ارزش واقعی معامله نمی‌شود زیرا یکی از خصوصیات نامناسب این گروه از شرکت‌ها، پایین بودن سهام شناور آزاد آن و بی‌میل بودن سهامداران حداکثری در مورد عرضه سهام خود در بازار به واسطه داشتن کرسی هیات‌مدیره است و اگر هم این بخش از سهام شرکت‌های بیمه بخواهد معامله شود به عنوان سهام بلوکی مورد معامله قرار می‌گیرد که قیمت آن از شرایط بازار پیروی نمی‌کند. وی افزود: یکی از دلایل این موضوع از یکسو به تازه تاسیس بودن شرکت‌های بیمه و تملک اکثر سهام آنها توسط گروه‌هایی که به دنبال مدیریت آن شرکت‌ها هستند مربوط می‌شود و از سوی دیگر خرید عمده سهام شرکت‌های بیمه دولتی واگذار شده در سال ۱۳۸۸و ۱۳۸۹ توسط سازمان‌ها، هلدینگ‌ها و بانک‌ها است که در هردو مورد تمایلی به عرضه سهام خود در بازار ندارند.

به گفته وی، نکته دیگری که در مورد ارزش سهام شرکت‌های بیمه باید مد نظر سرمایه‌گذاران باشد این است که در نظر گرفتن سود هرسهم معیاری کافی برای خرید این گروه از سهام نیست، زیرا شرکت‌های بیمه به‌دلیل نوع فعالیت خو د بخش عمده‌‌ای از منابع به‌دست‌آمده را به‌عنوان ذخایر فنی در حساب‌های خود منظور می‌کنند که صرف سرمایه‌گذاری مطابق آیین‌نامه ۶۰ مصوبه شورای‌عالی بیمه می‌شود و هرچند منافع سرمایه‌گذاری آن به‌عنوان یکی از درآمدهای اصلی شرکت‌های بیمه در صورت‌های مالی متبلور می‌شود، ولی ارزش آن در قیمت سهام شرکت‌های بیمه تاثیری نمی‌گذارد، به عبارت ساده ارزش سهام شرکت‌های بیمه را باید با نگرشی بلندمدت در نظر گرفت و ارزش کنونی سهام شرکت‌های بیمه صرفا با نگرش کوتاه‌مدت تقویم شده است که منطقی به نظر نمی‌رسد.

وی در پاسخ به این سوال که از آنجا که قسمت اعظم حق بیمه‌های پرداختی مربوط به بیمه‌نامه شخص ثالث است که قیمت آن توسط دولت تعیین می‌شود با توجه به آنچه گفته شد آیا این شرایط بر نحوه قیمت‌گذاری سهام شرکت‌های بیمه در بورس اثرگذار است، گفت: این موضوع صحت دارد که نیمی از بازار بیمه از طریق بیمه‌نامه‌های شخص ثالث، که از تعرفه دولتی تبعیت می‌کنند، تامین می‌شود. این موضوع منجر به تحمیل شرایط سخت و زیان‌آور به شرکت‌های بیمه شده است و قطعا روی قیمت سهام این گروه از شرکت‌ها به علت کاهش سود عملیاتی تاثیر خواهد

گذاشت. وی تاکید کرد: در صورتی که فعالان بازار با دیدگاه سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت بخواهند در مورد خرید سهام شرکت‌های بیمه تصمیم‌گیری کنند، هرآنچه بر سود کوتاه‌مدت شرکت‌های بیمه تاثیر بگذارد قطعا از تمایل ایشان به خرید این نوع سهام خواهد کاست.

بنویدی در پاسخ به این سوال که از آنجا که صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه از شفافیت کافی برخوردار نیست این امر در کیفیت سهام آنها چه تاثیری گذاشته است، اظهار کرد: به نظر بنده منصفانه نیست که بگوییم صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه شفاف نیست، شاید بهتر باشد این‌گونه بیان کنیم که صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه حائز پیچیدگی‌هایی است که فعالیت در صنعت بیمه و استانداردهای آن ایجاب می‌کند. به گفته بنویدی، صنعت بیمه همانند صنعت بانکداری دارای استانداردها و شرایط خاصی است که ایجاب می‌کند رویدادهای مالی آن به نحوی ثبت و گزارش شود که اثرات ریسک‌های قبولی آن‌که احتمال دارد در آینده رخ دهند در آنها افشا شود، به عبارت بهتر محاسبه و اعمال ذخایر فنی به‌عنوان یکی از تعهدات احتمالی و آتی در صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه این مفهوم را برای استفاده‌کننده از آن تشریح می‌کند که شاید منابع شرکت صرف پرداخت این تعهدات در آینده شود. این عضو انجمن حرفه‌ای صنعت بیمه ضمن تشریح ناشناخته بودن صنعت بیمه برای بازار سرمایه گفت: در سال ۱۳۸۸ و قبل از واگذاری سهام شرکت بیمه آسیا در بورس، کارگاه آموزشی با همکاری شرکت بورس و بیمه آسیا در محل اتاق بازرگانی برگزار شد و در آن کارگاه متخصصان مالی شرکت‌های بیمه صورت‌های مالی این شرکت‌ها را برای فعالان بازار تشریح کردند و به سوالات آنها پاسخ داده شد ولی از آن زمان تا کنون سراغ ندارم در راستای اطلاع‌رسانی در مورد صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه اقدامی شده باشد.

معاون اجرایی «بیمه ما» خاطرنشان کرد: شاید لازم است برای تشریح صورت‌های مالی شرکت‌های بیمه که از لحاظ افشای موارد، دارای پیچیدگی‌های خودشان هستند، اطلاع‌رسانی مناسب صورت گیرد تا فعالان بازار سرمایه بتوانند با اطلاع کافی در مورد خرید و فروش سهام این گروه تصمیم‌گیری کنند.

وی تصریح کرد: آیین‌نامه شماره ۸۸ مصوبه شورای‌عالی بیمه در مورد الزام شرکت‌های بیمه به شفاف‌سازی، ضوابطی را برای شرکت‌های بیمه تعیین کرده که می‌تواند برای تحلیل‌کنندگان صورت‌های مالی مورد استفاده قرار بگیرد، این آیین‌نامه و سایر آیین‌نامه‌های مرتبط با تهیه صورت‌های مالی و نحوه عملیات مالی شرکت‌های بیمه از جمله آیین‌نامه ۵۸ و ۶۰ در سایت بیمه مرکزی در دسترس عموم هستند. بنویدی در پاسخ به این سوال که صنعت بیمه برای افزایش سهم خود در بازار سرمایه چه هم افزایی‌هایی با بورس می‌تواند داشته باشد، عنوان کرد: شرکت‌های بیمه به‌عنوان یکی از ارکان بازار سرمایه همانند بانک‌ها وظیفه جمع‌آوری وجوه نقد از سطح جامعه و سرمایه‌گذاری آنها در حد فاصل دریافت حق بیمه تا پرداخت خسارت را دارند، به عبارتی رسوب پول در این مقاطع زمانی، شرکت‌های بیمه را به شرکت‌های با جرم مالی بالا و تراکنش‌های بسیار زیاد تبدیل کرده است که می‌توانند نقش مهمی را در بازار سرمایه ایفا کنند.