دغدغه کشف قیمت «خلیج فارس»

گروه بورس- معامله‌گران بازار سرمایه یک بار دیگر در حالی با خبر عرضه هلدینگ خلیج فارس مواجه شده‌اند که چگونگی قیمت‌گذاری این هلدینگ مهم‌ترین سوالی است که پیش‌روی فعالان بازار قرار دارد. کارشناسان معتقدند با قطعی شدن عرضه هلدینگ خلیج فارس در هفته آینده، موفقیت یا شکست سازمان خصوصی‌سازی، در عرضه دوباره این سهم به طور کامل به چگونگی قیمت‌گذاری این سهم بستگی دارد. به اعتقاد این کارشناسان مهم‌ترین دلیل شکست عرضه سهام هلدینگ خلیج فارس در ۲۸ اسفندماه ۹۱، به عدم توجه سازمان خصوصی‌سازی به قیمت‌های موردنظر بازار مربوط بود. این در حالی است که بازار سهام با خوش‌بینی خود را برای استقبال از عرضه سهام هلدینگ خلیج فارس آماده کرده و نقدینگی قابل توجهی را برای خرید سهام این شرکت مهیا کرده بود؛ اما قیمت ۹۹۵ تومانی که سازمان خصوصی‌سازی در این عرضه تعیین کرد، بدون خریدار ماند. حال، پس از آنکه بورس تهران بازدهی قابل قبولی در ابتدای سال ۹۲ برای سهامداران داشته است، باید دید سازمان خصوصی‌سازی آیا می‌تواند با قیمت‌گذاری مناسب از این فرصت دوباره برای جذب نقدینگی بهره ببرد تا یک عرضه موفق را رقم بزند؟ در همین شرایط معاون سازمان خصوصی‌سازی نیز بر توجه به شرایط و فضای بازار برای تحقق یک عرضه موفق تاکید کرده است. در گزارش پیش‌رو مدیران کارگزاری و کارشناسان بازار درخصوص شرایط لازم برای یک عرضه موفق نکاتی را مطرح کرده‌اند که از نظرتان می‌گذرد: عرضه هلدینگ قطعی است معاون سازمان خصوصی‌سازی با تاکید بر اینکه مقدمات عرضه هلدینگ در حال انجام است، گفت: عرضه هلدینگ خلیج فارس در هفته آینده قطعی شده است و سازمان خصوصی‌سازی این عرضه را در هفته آینده انجام خواهد داد. حسن محمدتبار با بیان اینکه هلدینگ خلیج فارس نیازی به ارزش‌گذاری دوباره ندارد، خاطرنشان کرد: سازمان خصوصی‌سازی قیمت کارشناسی شده‌ای را مدنظر دارد که نمی‌تواند هلدینگ خلیج فارس را در قیمت‌های پایین‌تر از آن عرضه کند. وی درخصوص قیمت این عرضه یادآور شد: سازمان خصوصی‌سازی در عرضه دوباره هلدینگ خلیج فارس به فضای بازار توجه ویژه خواهد کرد و با رویکرد جدیدی که در آن به طرف تقاضای بازار توجه می‌کند، سهم هلدینگ را عرضه خواهد کرد. محمدتبار افزود: عرضه قبل از عید با شرایط و فضای آن زمان صورت گرفت و قطعا در عرضه هفته آینده سازمان خصوصی‌سازی با در نظر گرفتن ذائقه خریداران اقدام به عرضه سهام هلدینگ خواهد کرد. ساختارهای ضعیف خصوصی‌سازی از سوی دیگر مدیرعامل شرکت کارگزاری حافظ نیز در خصوص عرضه ۵ درصدی هلدینگ خلیج فارس گفت: عرضه سهام این شرکت در دوره ابتدایی ناموفق بود، در واقع قیمت‌هایی که در عرضه و تقاضا برای سهام این شرکت اتفاق افتاد، شکاف زیادی داشت و در مجموع ذهنیت منفی ایجاد کرده بود. محمد اقبال‌نیا افزود: این در حالی است که برخی بر این باورند زمان عرضه در سال گذشته (۲۸ اسفندماه) نیز نامناسب بوده است؛ سیستم‌های کارگزاری درگیر بودند و با توجه به ایام عید و مسافرت‌های نوروزی شرایط برای عرضه مناسب نبود؛ هر‌چند که عدم عرضه در آن روز با توجه شرایط روزهای پایانی سال، ممکن است خیر باشد. وی با اشاره به اینکه ساختارهای ضعیف در عرضه خصوصی‌سازی نشان می‌دهد ساختارهای مرسوم فرآیند خصوصی‌سازی جوابگو نیست، تاکید کرد: با چنین اتفاقاتی متوجه می‌شویم بین قیمت فروشنده و خریدار اختلاف زیادی وجود دارد. وی با بیان اینکه اگر عدم عرضه سهام هلدینگ را آسیب شناسی کنیم، به این نتیجه می‌رسیم که قیمت سهام از سوی خریداران و فروشندگان، مناسب و منطقی ارزیابی نشده است، خاطرنشان کرد: در زمان عرضه قبلی طی سال گذشته بخش مهمی از اطلاعات به صورت فوری و باعجله به بازار ارائه‌ شد؛ این در حالی بود که بازار نیز زمان کافی برای تجزیه و تحلیل چنین اطلاعاتی را نداشت، اما امیدواریم تجربه قبلی بتواند باعث شود در عرضه پیش رو موفق باشیم. اقبال‌نیا به موضوع اختلاف سلیقه در روش‌های قیمت‌گذاری ارزش سهام اشاره و تصریح کرد: اختلاف جدی درباره روش‌های قیمت‌گذاری وجود دارد و در حالی که برخی از روش‌های جایگزین برای ارزش‌گذاری قیمت سهام نام می‌برند، دیدگاه‌هایی نیز در خصوص روش‌های سودآور برای ارزش‌گذاری وجود دارد و همین موضوع شکاف زیادی برای تعیین قیمت واقعی سهام ایجاد می‌کرد. اقبال‌نیا به خریداران سهام توصیه کرد: خریداران نسبت به وضعیت خوراک، تسعیر نرخ ارز، مسائل کارگری و صنفی توجه کنند زیرا ابهامات اساسی در این خصوص وجود دارد و حتی بهتر است تا حدودی احتیاط کنند. وی در ادامه با اشاره به اینکه شایعات و اخبار ضدو نقیضی درباره عرضه ۵ درصدی سهام هلدینگ خلیج فارس و متهم شدن دولت به ارزان فروشی وجود دارد، افزود: در مجموع به نظر می‌رسد با توجه به تجربه قبلی، خریداران و فروشندگان دیدگاه خود را اصلاح کنند تا توافقات بین دو طرف انجام و قیمت واقعی سهام این شرکت با توجه به دیدگاه‌های موجود، کشف شود. پیروی از دیدگاه‌های مرسوم در دنیا اقبال‌نیا افزود: اگر عرضه سهام با موفقیت انجام شود، عرضه‌های بلوکی بعدی می‌تواند در راستای دیدگاه‌های فعلی و هماهنگ با شرایط سودآوری شرکت صورت گیرد با این حال به دلیل اینکه بیشتر مشتریان خرد بحث سودآوری شرکت را در نظر می‌گیرند، قیمت بالا از سوی سازمان خصوصی‌سازی در همان عرضه اولیه چندان جذابیتی برای این مشتریان ندارد و البته در تمام دنیا نیز این قاعده مرسوم است؛ اما امیدواریم سازمان خصوصی‌سازی با درنظر گرفتن این دیدگاه مرسوم، شرایط را برای استقبال از عرضه موفق این سهام با تعدیل قیمت‌ها فراهم کند. اقبال‌نیا در پاسخ به این سوال که سازمان خصوصی‌سازی برای عرضه هلدینگ چه نکاتی را باید مدنظر قرار دهد؟ افزود: تجربیات قبلی در برخی از عرضه‌های سازمان خصوصی‌سازی همچون پالایشگاه بندرعباس (که قیمت عرضه اولیه با قیمت فعلی اختلاف زیادی داشت) و برای پالایشگاه لاوان (که اعتقاد بر این بود قیمت‌ها جذاب نیست و گران است اما قیمت سهام آنها به چندین برابر معامله می‌شود) نشان می‌دهد که تصور بازار هر چه باشد حتما می‌تواند در آینده، باعث بالارفتن قیمت‌ها شود. هر چند که تجربه ناموفق سودها و ضررهای نامتعارف برخی عرضه‌ها همچون بیمه دانا را نیز نباید فراموش کرد. وی در خصوص سود و زیان قبل و بعد عرضه ۵ درصدی سهام هلدینگ خلیج فارس تصریح کرد: سود و ضررهایی که بعدا اتفاق خواهد افتاد علاوه بر مسائل مربوط به خود شرکت، بدون شک با شرایط کلان اقتصادی (نرخ ارز، نرخ تورم و ...) نیز در ارتباط خواهد بود. اقبال‌نیا در ادامه تاکید کرد: بورس‌ها، محلی برای بخت آزمایی نیستند و متاسفانه با وجود پیش‌فرض‌هایی که برای شناخت از بازار سرمایه وجود دارد، در شرایط کنونی از فضای اطلاع در خصوص شرایط سرمایه‌گذاری موفق در بورس در حال دورشدن هستیم. این در حالی است که بهتر است با لحاظ قراردادن بحث خوراک و تسعیر نرخ ارز، ابهامات را برطرف و به نوعی شرایط برای توافق روی عرضه موفق را فراهم سازد. به اعتقاد اقبال‌نیا، به گونه‌ای باید اعتماد‌سازی صورت بگیرد که با قیمت در نظرگرفته شده و مورد توافق، سهامداران خُرد از خرید سهام متضرر نشوند زیرا چنین اتفاقی در مجموع به معنی این است که بازار متضرر شده است. وی با بیان اینکه در بورس بحث شرایط دستوری مطرح نیست و لازمه حضور در بورس شفافیت قیمت‌ها است، تاکید کرد: مسوولان‌ و تصمیم گیرندگان خصوصی‌سازی این هلدینگ باید در شرایطی این عرضه را صورت دهند که به همه ابهامات مطرح شده پاسخ داده شود تا عرضه بعدی برخلاف عرضه قبلی، با استقبال خریداران مواجه شود. عرضه با هدف کشف قیمت صورت گیرد اقبال‌نیا درباره اینکه آیا این عرضه به نفع بازار است یا نه؟ افزود: در هر صورت فرآیند خصوصی‌سازی ماهیتا مطلوب است، این در حالی است که شاید با توجه به شرایط اقتصادی و ابهام در وضعیت مالی شرکت بهتر بود این عرضه به بعد موکول شود، اما در مجموع اگر این عرضه با هدف کشف قیمت اولیه صورت گیرد می‌تواند مطلوب باشد. وی در ادامه افزود: بحث شفافیت قیمت‌ها در اقتصاد آزاد همواره مورد پسند قرار گرفته و اگر خصوصی‌سازی را با این عنوان که مدیریت را از بخش دولتی خارج و در اختیار بخش خصوصی قرار می‌دهیم، صورت دهیم می‌تواند اتفاق مبارکی باشد. مدیرعامل شرکت کارگزای حافظ با اشاره به اینکه این عرضه در کوتاه مدت می‌تواند نقدینگی بازار را تحت تاثیر قرار دهد، اظهار کرد: در بلندمدت و میان مدت بازار سرمایه پتانسیل جذب نقدینگی‌های جدید را دارد زیرا میزان نقدینگی بازار سرمایه نسبت به GDP رقم بسیار پایینی است و از سویی اغلب نقدینگی‌هایی که جذب می‌شود خارج از بازار است، اما در کل باید گفت متاثر‌شدن بازار از این عرضه تنها در کوتاه‌مدت خواهد بود. وی در ادامه درباره چگونگی عرضه ۵ درصدی سهام هلدینگ گفت: روش عرضه شرکت‌های تامین سرمایه نقش مهمی ایفا می‌کند، تعهد پذیره‌نویسی که صورت می‌گیرد و قیمت‌های لحاظ شده‌ای که قرار است مورد استعلام قرار گیرد اگر در فرآیند عرضه مورد توجه قرار گیرد چه بسا عرضه موفق باشد، این در حالی است که شرکت‌های تامین سرمایه اگر موارد گفته شده و نظرات خریداران را مورد توجه قرار ندهند چه بسا در عرضه دچار مشکل شویم. اقبال‌نیا در پایان با اشاره به اینکه باید کم‌کم به سمت مدل مناسب خصوصی‌سازی برویم، اظهار امیدواری کرد: تصمیم گیرندگان با تجمیع نظرات کارشناسان و فعالان بازار سرمایه قبل از عرضه، شرایط را برای موفقیت این عرضه حتمی کنند. لزوم توجه «خصوصی‌سازی» به تقاضای بازار مدیرعامل سابق شرکت بورس اوراق بهادار تهران درباره شرایط بازار در قبال عرضه هلدینگ خلیج فارس گفت: در حال حاضر، شرایط بازار مناسب است و در صورتی که این عرضه با قیمت مناسب صورت گیرد، موفق خواهد بود، اما اگر قیمت عرضه همانند قیمت قبل از عید باشد، بازار روی خوشی به آن نشان نخواهد داد. علی رحمانی افزود: برآورد ارزش مناسب برای کشف قیمت سهام این شرکت موضوع روز بازار است و بسیاری از کارشناسان قیمت‌هایی را برای این عرضه پیشنهاد کرده‌اند که البته تفاوت زیادی بین آنها وجود دارد. وی توضیح داد: دلیل این تفاوت، نبود شفافیت لازم و ابهامات موجود درخصوص این شرکت است که باوجود اطلاعات منتشر شده، هنوز سوالات اساسی برای فعالان بازار درباره این هلدینگ وجود دارد.استاد دانشگاه الزهرا درباره مواردی که از سوی سازمان خصوصی‌سازی در این عرضه باید مورد توجه قرار گیرد، خاطرنشان کرد: هر اندازه که سازمان خصوصی‌سازی، شفاف‌سازی کند و تقاضای بازار را نیز مورد توجه قرار دهد، به موفق شدن عرضه کمک خواهد کرد. از سوی دیگر ابهاماتی وجود دارد که باید برطرف شود. عضو انجمن حسابداری ایران تصریح کرد: مشکل کمبود ذخیره مالیات، اختلاف با وزارت نفت بر سر قیمت خوراک که در گزارش سازمان حسابرسی تصریح شده، حجم بدهی‌های ثبت نشده شرکت و برخی موارد دیگر هنوز برطرف نشده‌اند و جزو ریسک‌های شرکت محسوب می‌شوند. رحمانی درباره مناسب‌ترین روش عرضه این هلدینگ گفت: وقتی قرار است سهمی در بورس عرضه شود به این معنی است که عرضه به روش حراج صورت می‌گیرد و اصولا بورس یعنی حراج که به دو روش انگلیسی یا هلندی صورت می‌گیرد اما ارائه یک قیمت ثابت، حراج نیست. وی افزود: باید براساس قیمت‌های مورد تقاضا عمل کرد و بعد از ارائه سفارش، قیمت را پله پله پایین آورد، در حالی که سازمان خصوصی‌سازی این کار را نکرد. انعطاف در فروش بهترین روش عرضه رحمانی تاکید کرد: باید همواره شرایط و تقاضای بازار را در نظر گرفت و بهترین روش عرضه، انعطاف در فروش و ارائه قیمت مناسب به خریداران است. وی به فعالان بازار توصیه کرد: خریداران آگاه به جای آنکه منتظر اعلام قیمت از سوی دیگران باشند، سعی کنند براساس تحلیل‌های کارشناسانه و منصفانه، تقاضای خود را وارد سیستم کنند که این امر موجب می‌شود مسوولان مربوطه، بهتر بتوانند تصمیم‌گیری کنند. مدیرعامل سابق شرکت بورس یادآور شد: برخلاف آنچه برخی عنوان می‌کنند، بازار نقش بسیار مهمی در کشف قیمت دارد و ما نیز در گذشته بر همین اساس برخی معاملات را که با قیمت بالایی عرضه شده بود و حدنصاب تعداد سهام معامله شده را نداشت، ابطال کردیم و عرضه آنها بار دیگر با قیمت مناسب‌تر انجام شد. رحمانی در واکنش به این سوال که آیا این عرضه به نفع بازار خواهد بود، پاسخ داد: هر عرضه‌ای اگر با شیوه درست و اصولی انجام شود به نفع بازار خواهد بود و به منزله تزریق خون جدید به بازار است که موجب رونق و تحرک بازار خواهد شد. وی در پایان گفت: در فرآیند قیمت‌گذاری نباید تنها ارزش جایگزینی را لحاظ کرد زیرا در این صورت بسیاری از سهم‌های موجود در بازار، گران‌تر خواهد بود، بنابراین پیشنهاد یک قیمت ثابت از سوی مسوولان کار درستی نخواهد بود. عدم استقبال سهامداران حقیقی از عرضه هلدینگ خلیج فارس همچنین مدیرعامل شرکت کارگزاری فارابی در گفت و گو با خبرنگار روزنامه دنیای اقتصاد اظهار داشت: در صورتی که سهام هلدینگ خلیج فارس در قیمت‌های قبلی عرضه شود، با توجه به زمان کوتاهی که از انتشار گزارش این شرکت گذشته است، به نظر نمی‌رسد که سهامداران حقیقی استقبالی از آن به عمل بیاورند. رحمان بابازاده ادامه داد: در واقع باید اتفاق خاصی مانند تغییر فاحش در گزارش مالی این شرکت در سود‌آوری یا اقلامی که خرید سهام را توجیه‌پذیر کند، رخ دهد تا شاهد اقبال از سهام این شرکت باشیم. وی در مورد بالا بودن ارزش گذاری این سهم، عنوان کرد: به نظر می‌رسد که عرضه‌کنندگان دولتی برای جلوگیری از متهم شدن به ارزان فروشی به ارزش‌گذاری شرکت‌های دولتی بر مبنای ارزش ذاتی مبادرت می‌ورزند؛ در واقع آنها ترجیح می‌دهند که در ارقامی نزدیک به ارزش ذاتی، سهام را عرضه کنند. وی ادامه داد: اما تا زمانی که ارزش ذاتی سهام شرکت‌ها در قالب پیش‌بینی سود خود را متجلی نکند، بازار خرده فروشی و سهامداران حقیقی خیلی خود را مشتاق نشان نخواهند داد. بابازاده در خصوص عملکرد بازیگران حقوقی در مورد سهام شرکت هلدینگ خلیج فارس، عنوان کرد: درصورتی که شرکت‌های حقوقی و سرمایه‌گذاری نسبت به سود‌آوری و ارزندگی سهام این شرکت توجیه شوند، می‌تواند این عرضه مورد اقبال و توجه قرار گیرد؛ ضمن آنکه شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر اساس برنامه‌های بلندمدت به سهام شرکت‌ها ورود می‌یابند. وی با بیان اینکه با این حال رفتار حقوقی‌ها در مورد این شرکت قابل پیش‌بینی نیست، به تعامل شرکت‌های کارگزاری با مشتریان حقوقی خود در روزهای پایانی سال در ورود به این سهم اشاره کرد و گفت: حداکثر قیمت سفارش خرید این سهم تنها در ارقام نزدیک به ۸۰۰ تومان ارائه شده بود؛ این در حالی است که اشخاص حقیقی خواستار قیمتی به مراتب پایین تر در محدوده ۵۰۰ تومان بودند. مدیرعامل شرکت کارگزاری فارابی در مورد تاثیر عرضه سهام هلدینگ خلیج‌فارس بر بازار سرمایه، تصریح کرد: ویژگی‌های این هلدینگ و بزرگی آن به گونه ای است که در هر شرایطی که دربازار عرضه شود منجر به عدم تعادل می‌شود اما به دلیل حضور این شرکت در صنعت پیشتاز بورسی، بازار به سرعت به تعادل بازخواهد گشت. وی در مورد اظهارات مسوولان سازمان خصوصی‌سازی در مورد عرضه این سهم در هفته آینده، گفت: بازار سرمایه بر این نظر است که قیمت عرضه مجدد این سهم تغییر نخواهد کرد اما در صورتی که کوچک‌ترین اشاره‌ای مبنی بر کاهش قیمت پیشنهادی فروش سازمان خصوصی‌سازی به بازار منتقل شود، قطعا بازار را با شوک منفی مواجه خواهد ساخت. این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: البته مدت یک ماهه اخیر فرصت مناسبی بود که بازار سرمایه در مورد ارزش‌های هلدینگ تجدید نظر داشته باشد. وی به ادغام زیرمجموعه‌های این شرکت اشاره و تاکید کرد: با توجه به فعالیت جدید شرکت‌های تابعه از زمان تحت پوشش قرار گرفتن هلدینگ، نیاز است که مدت بیشتری از فعالیت آنها بگذرد تا ارزش واقعی آن مشخص شود. بر این اساس شاید نیمه دوم سال یا در نهایت پس از تیرماه امسال فرصت مناسبی باشد تا سهام هلدینگ خلیج فارس در قیمت‌های مدنظر سازمان خصوصی‌سازی عرضه شود. بازاریابی حلقه مفقوده عرضه‌های اولیه در همین حال یک کارگزار دیگر با انتقاد از شیوه‌های عرضه اولیه سازمان خصوصی‌سازی گفت: سازمان خصوصی‌سازی باید شیوه عرضه اولیه سهام را تغییر دهد تا بتواند با بازاریابی بهتر عرضه هلدینگ خلیج فارس را در شرایط مناسب‌تری صورت دهد. حسین خزلی خرازی افزود: برای من مسلم است که سهام هلدینگ خلیج فارس حتی در قیمت‌هایی که در عرضه قبلی شاهد بود نیز همچنان برای نهادهای مالی، سهامداران حقوقی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری گزینه فوق‌العاده و مناسبی است تا یک سرمایه‌گذاری بلندمدت داشته باشند. وی تاکید کرد: هرچند که قیمت در نظر گرفته شده برای سهامداران حقیقی و گرفتن یک نوسان کوتاه‌مدت بالا بود اما با دید بلندمدت حتی قیمت ۹۹۵ تومانی نیز ارزندگی داشت. وی تاکید کرد: اگر سازمان خصوصی‌سازی روش عرضه خود را تغییر دهد و شیوه بازاریابی بهتری را با استفاده از شبکه بازاریابی کارگزاران انتخاب کند، می‌تواند به نتایج دلخواه برسد. خرازی با اشاره به مزیت‌های روش ثبت سفارش دفتری گفت: در حال حاضر بهترین روش عرضه در بورس‌های پیشرفته استفاده از شیوه‌های ثبت سفارش دفتری است که با تعیین و اعلام قیمت عرضه از حداقل دو ماه قبل و در نظر گرفتن نوسان ۱۰ درصدی برای قیمت، بازاریابی برای خرید سهام آغاز می‌شود. خرازی با اشاره به تفاوت قیمت دو برابری در عرضه ۲۸ اسفند خلیج فارس گفت: اختلاف ۱۰۰ درصدی که بین قیمت‌های خریداران و فروشنده در عرضه قبلی شاهد بودیم، نشان می‌دهد بازاریابی‌های لازم برای عرضه سهام هلدینگ صورت نگرفته بود. این در حالی است که چون قیمت مشخص نبود خریداران هم نمی‌توانستند به قیمت‌های موجود اعتماد کنند. این کارگزار بازار سرمایه با تاکید بر اینکه باید بازاریابی تخصصی و هماهنگی‌های لازم از قبل صورت گیرد، ادامه داد: در حال حاضر بسیاری از فعالان حقوقی بازار سرمایه در سپرده‌های بانکی و اوراق مشارکت سرمایه‌گذاری کرده‌اند، در صورتی که اگر شبکه‌ای از بازاریابی قوی و تعیین قیمت با شیوه‌های روش ثبت دفتری وجود داشته باشد، می‌توان تمام این سرمایه‌ها را برای عرضه‌های جدید جذب کرد. این در حالی است که با به کارگیری شیوه‌های جدید قیمت‌گذاری و در نظر گرفتن دامنه نوسان ۱۰ درصدی می‌توان جذابیت عرضه‌ها را افزایش داد. عوامل سه گانه در موفقیت «وفارس» شهریار هاشمی از دیگر کارشناسان بازار سرمایه نیز در گفت‌وگو با خبرنگار ما با اشاره به ماهیت اصلی عرضه‌های اولیه گفت: همواره در عرضه‌های اولیه دغدغه خروج نقدینگی وجود دارد، که این امر در عرضه سهم بزرگی مانند هلدینگ خلیج فارس که به حدود هزار میلیارد تومان نقدینگی احتیاج است، شدت می‌یابد. وی ادامه داد: اما به هر حال این عرضه باید صورت گیرد و چه بهتر که با شفافیت بالا، خصوصی‌سازی در مسیر صحیح خود انجام شود و نقدینگی موجود به سمت بازار سرمایه هدایت شود. هاشمی در ادامه گفت: افزون بر این نکته مهم دیگری که در کنار خصوصی‌سازی کامل هلدینگ خلیج فارس باید در نظر گرفته شود، ارائه کل گزارش‌های عملکرد شرکت به بازار است؛ متاسفانه در جلسه معارفه «وفارس» گزارش‌ کامل و دقیقی از عملکرد و سودآوری شرکت ارائه نشد. وی ادامه داد: همچنین تشکیل پرتفولیوی شرکت از ۱۶ شرکت پتروشیمی، مساله سودآوری و جزئیات گزارش را سخت‌تر کرد. وی ادامه داد: به این ترتیب ارائه اطلاعات مزبور در این جلسه نه تنها باعث سردرگمی مسوولان شرکت شد بلکه افزایش بی‌اعتمادی سرمایه‌گذاران را در پی داشت. وی ادامه داد: تحلیلگران بازار سرمایه نیز نتوانستند اطلاعات مفیدی از ارزندگی سهام این شرکت کسب کنند و تحلیل مناسبی از آینده این سهم ارائه دهند که این امر عرضه را سخت‌تر کرد و به شایعات موجود در بازار دامن زد. وی خاطرنشان کرد: بنابراین پیشنهاد می‌شود برای رفع این ابهامات، صورت‌های مالی و گزارش‌های شرکت به صورت دقیق ارائه شود تا عرضه مجدد آن با موفقیت صورت گیرد. این کارشناس بازار سرمایه در ادامه اظهاراتش قیمت‌گذاری سهام «وفارس» را عامل مهم دیگری در عرضه اولیه آن دانست و گفت: باید قیمت‌گذاری منطقی برای عرضه سهام این شرکت انجام شود؛ بازار خواهان ارزان‌فروشی نیست اما باید یک پشتوانه منطقی و استدلال دقیق برای قیمت بالای «وفارس» ارائه شود تا سرمایه‌گذاران با اطمینان به استقبال از خرید این سهم روند. هاشمی در پایان تاکید کرد: اما در مجموع با اجرای صحیح و دقیق خصوصی‌سازی «وفارس»، آینده روشنی در انتظار بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران خواهد بود. قیمت عرضه افزون بر این یک کارگزار بورس درباره شرایط بازار و استقبال از عرضه هلدینگ خلیج فارس گفت: بازار از ابتدای مطرح شدن بحث عرضه این هلدینگ، علاقه‌مند بود این اتفاق بیفتد چه در زمانی که هنوز موضوع عرضه، طرح شده و در دست بررسی بود و چه در پایان سال گذشته، فعالان بازار در انتظار این عرضه به سر می‌بردند و الان نیز منتظر این عرضه هستند اما آنچه در این میان مورد توجه کمتری قرار گرفت، بحث قیمت عرضه بود. شهریار شهمیری افزود: گمانه‌زنی‌ها برای قیمت عرضه، با توجه به پیش‌بینی‌های متعددی که از سود هلدینگ اعلام شده بود، معادلات تحلیلی را برهم می‌زد و اجازه نمی‌داد فعالان بازار بررسی دقیقی انجام دهند اما اتفاقی که در روز عرضه (پایان اسفندماه) رخ داد، بسیاری از مسائل را روشن ساخت و مشخص کرد که چه قیمتی مدنظر سازمان خصوصی‌سازی است و کارگزاران نیز در عرضه روزهای آینده ابهامات قبلی را نخواهند داشت. این کارشناس بازار با انتقاد از سازمان خصوصی‌سازی گفت: اگر سازمان خصوصی‌سازی می‌دانست که قرار است این عرضه با قیمت ۹۹۵ تومان انجام شود، نیاز به این همه تبلیغات و اصرار نبود تا فعالان بازار نیز تکلیف خود را بدانند و سردرگم نشوند. شهمیری خاطرنشان کرد: سازمان خصوصی‌سازی باید سهم را به گونه‌ای ارزش‌گذاری کند که ارزندگی سهام را زیر سوال نبرد. این سازمان نباید بر یک قیمت ثابت، پافشاری کند زیرا در حال حاضر، صورت‌های مالی، پیش‌بینی‌های سود و چشم‌انداز شرکت، مشخص است و سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزش سهام را درک کنند. وی افزود: سازمان خصوصی‌سازی باید با قیمت مناسبی عرضه کند و رایزنی‌های دیگری نیز انجام ندهد. شهمیری ادامه داد: یکی از اشکالاتی که در عرضه این سهم وجود داشت، این بود که سهم، بازاریابی و مشتری‌یابی نشد و با کارگزاران نیز مشورتی انجام ندادند و شاید بهتر بود سازمان خصوصی‌سازی برای این سهم، یک بازارگردان نیز معرفی می‌کرد تا با قیمت بالای عرضه، سهامداران احساس آسودگی خاطر بیشتری می‌کردند. این کارگزار بورس درباره تاثیر این عرضه بر بازار سرمایه کشور توضیح داد: در حال حاضر، بازار مشکل نقدینگی ندارد و در صورت عرضه مناسب این هلدینگ، ارزش بازار سرمایه کشور، رشد قابل توجهی خواهد کرد و در شرایطی که برای هر کارگزاری ۵/۱ میلیون سهم در نظر گرفته شده قیمت عرضه مناسب تاثیر بسزایی در معاملات آنها خواهد داشت.